John Neff là ai? Kẻ ngang tầm với Buffett khiến bạn phải kinh ngạc

John Neff là một người đi ngược lại cả cuộc đời, chứng minh hết lần này đến lần khác trong ba thập kỷ qua rằng việc vượt qua hệ thống có thể mang lại kết quả lớn. Trong sự nghiệp lừng lẫy của mình với tư cách là một nhà quản lý tiền tệ, John Neff đã đi ngược lại với sự khôn ngoan thông thường bằng cách liên tục bỏ qua các cổ phiếu tăng trưởng lớn ở thời điểm hiện tại để ủng hộ những cổ phiếu rẻ tiền, kém hiệu quả – và ông thường thắng. Vậy John Neff là ai?

1. John Neff là ai?

John Neff là một trong những nhà đầu tư quỹ tương hỗ nổi tiếng nhất trong 40 năm qua, đáng chú ý với phong cách đầu tư giá trị và trái ngược của ông cũng như lãnh đạo Quỹ Vanguard’s Windsor.

Sinh năm 1931 trong thời kỳ Đại khủng hoảng, sau khi bị điểm kém ở trường, John Neff gia nhập công ty cung cấp thiết bị công nghiệp của cha mình. Sydney Robbins, Trưởng khoa Tài chính tại Đại học Toledo, đã giới thiệu ông với thế giới tài chính.

Năm 1963, John gia nhập Wellington Management và một năm sau, ông được mời làm giám đốc danh mục đầu tư của Quỹ Windsor. Từ năm 1964 đến năm 1995, ông đã mang lại lợi nhuận 14,8% so với 10,6% của chỉ số S&P 500.

2. Cuộc đời của John Neff

Chúng tôi sẽ cung cấp chi tiết thông tin về thông tin cá nhân của huyền thoại John Neff, để độc giả có thể hiểu rõ hơn về cuộc đời và những gì mà ông trải qua suốt những năm tháng trước khi khởi dựng một sự nghiệp huy hoàng.

2.1. Bối cảnh gia đình

John Neff sinh ngày 19 tháng 9 năm 1931 ở Ohio. Người ta ít khi nghe John Neff kể về cuộc sống gia đình. Thông tin mà chúng tôi tổng hợp được chỉ bao gồm cha và mẹ ông.

Bố:Robert Leslie Joseph Neff

Mẹ:Mary Therese (McElvarr) Neff

Ông vốn sinh ra trong một gia đình trung lưu khá giả tại miền Nam nước Mỹ vào lúc mà thị trường chứng khoán Mỹ đang có những bước phát triển mạnh mẽ, John Neff sớm bị cuốn hút bởi lợi nhuận và những công thức tính toán phức tạp trên thị trường chứng khoán.

2.2. Thời niên thiếu và học vấn

Hồi còn trẻ, John Neff thường xuyên dành thời gian rảnh rỗi của mình cho việc nghiên cứu các hoạt động đầu tư, ông thường một mình ngồi cả ngày trước một dãy các con số giá cả chứng khoán.

Ông là một kỹ thuật viên điện tử hàng không trong Hải quân Hoa Kỳ trong Chiến tranh Triều Tiên, sau đó lấy bằng BBA về tiếp thị công nghiệp tại Đại học Toledo (khoa tài chính hiện mang tên ông) theo GI Bill, tốt nghiệp năm 1955 xuất sắc .

Sau đó, ông theo học tại Đại học Case Western Reserve vào buổi tối, lấy bằng MBA về tài chính ngân hàng vào năm 1958, khi đang làm nhà phân tích chứng khoán cho Ngân hàng Quốc gia Thành phố Cleveland.

2.3. Hôn nhân

Ông kết hôn với một người vợ tên là Nancy Louise Boots.

Họ có 3 đứa con: Bryan C. Groves Neff, Kenneth John Neff, Jennifer Lyn Neff

2.4. Giải thường

Ông được nhận Giải thưởng cựu sinh viên xuất sắc, Đại học Case Western Reserve, Trường Quản lý Weatherhead, 1995.

3. Quá trình xây dựng sự nghiệp

Hiện đã nghỉ việc quản lý quỹ tương hỗ, Neff cuối cùng đã sẵn sàng chia sẻ các chiến lược đầu tư giúp ông được quốc tế công nhận là “nhà đầu tư của nhà đầu tư” và khiến ông trở thành người mà các nhà quản lý tiền khác tìm đến để quản lý tiền của họ.

John Neff mô tả các nguyên tắc của phương pháp đầu tư với p/e thấp thành công phi thường của mình, và ông mô tả các chiến lược, kỹ thuật và quyết định đầu tư đã giúp ông có được vị trí ngang hàng với Warren Buffett và Peter Lynch trong đền thờ của các phù thủy đầu tư hiện đại.

Cùng khám phá xem cách mà John Neff xây dựng sự nghiệp để có thể sánh vai với những huyền thoại đầu tư lỗi lach như Buffett hay Lynch ngay sau đây.

3.1. Chức vụ nắm giữ

National City Bank, Cleveland, OH, nhà phân tích chứng khoán, 1955-1963

Wellington Management Company, nhà phân tích chứng khoán, đối tác quản lý, phó chủ tịch cấp cao, quản lý của Vanguard Windsor Fund, 1963-1995

Chủ tịch hội đồng đầu tư của Đại học Pennsylvania , 1979-1998;

thành viên và cựu ủy viên, Nhà phân tích Tài chính Chartered; người được ủy thác và thành viên của ủy ban điều hành, Đại học Pennsylvania ; ủy viên, Đại học Case Western Reserve .

Nghĩa vụ quân sự: Hải quân Hoa Kỳ, đã phục vụ hai năm.

3.2. Thành tựu

Sự nghiệp đầu tư của Neff bắt đầu vào tháng 1 năm 1955, năm mà thị trường chứng khoán cuối cùng đã quay trở lại mức được nhìn thấy lần cuối vào năm 1929, trước khi thị trường sụp đổ.

thị trường sụp đổ John Neff là ai? — thị trường sụp đổ

Lần đầu tiên ông đến Thành phố New York để theo đuổi vị trí môi giới chứng khoán nhưng nhanh chóng nhận thấy mình phù hợp hơn với vai trò là nhà phân tích chứng khoán phân tích, lúc đó John tiến gần hơn đến quê nhà bằng cách đảm nhận vị trí tại Ngân hàng Thành phố Quốc gia ở Cleveland, hiện được gọi là Thành phố Quốc gia . (NYSE:NCC).

Neff đương nhiên tìm đến một người cố vấn trái ngược, nhưng cách tiếp cận này không được chấp nhận rộng rãi ở National City, điều này không có gì ngạc nhiên, vì các tổ chức lớn hơn có xu hướng theo đuổi các cách tiếp cận chính thống hơn để quản lý tiền.

Sau tám năm làm một trong những nhà phân tích chứng khoán của ngân hàng, ông nhanh chóng cảm thấy mệt mỏi với chiến lược quan liêu, ngại rủi ro trong việc mua các chứng khoán mua quá mức cho các khách hàng ủy thác. Điều này đã đưa ông đến Quản lý Wellington của Windsor vào năm 1963.

Theo Neff, Windsor là một quỹ hoạt động kém hiệu quả trước khi Neff đến, và Wellington Management cũng có khá nhiều vấn đề của riêng mình. Những điều kiện hỗn loạn này đã dẫn đến cơ hội để ông chứng minh giá trị của mình thông qua cách tiếp cận giá trị độc đáo nhưng không vô nghĩa để đầu tư.

Thành tựu John Neff đạt được

Neff đã nắm bắt cơ hội của mình bằng cách “đảm nhận những vị trí quá lớn mà tôi thấy lợi nhuận đầy hứa hẹn.” Ông không thấy bất kỳ lợi ích nào khi chơi an toàn và đa dạng hóa quá mức để thu được lợi nhuận tầm thường, như nhiều người ủng hộ lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại ủng hộ. John Neff cười rạng rỡ rằng “việc thò cổ ra có tác dụng với Windsor.”

Và nó đã hoạt động hiệu quả đối với nhiều nhà quản lý danh mục đầu tư tập trung trước và sau thời gian Neff làm việc tại Windsor. Ông cũng chứng minh rằng một đội quân phân tích là không cần thiết; ông đã từ bỏ quyền tiếp cận bảy nhà phân tích của Wellington để nhận được sự hỗ trợ độc quyền của chỉ một trong số họ.

Dưới thời Neff, Quỹ Vanguard Windsor có mức lợi nhuận tích lũy là 5,546%, cao hơn gấp đôi so với mức lợi nhuận của S&P 500.

John Neff là một nhà đầu tư giá trị tin vào việc mua các cổ phiếu tốt bằng cách sử dụng cái mà ông gọi là hệ số giá trên thu nhập thấp (P/ E) phương pháp luận.

Giống như Buffett, ông nhấn mạnh vào việc quản lý công ty và tập trung nỗ lực vào sổ sách của công ty hơn là bất kỳ phân tích thống kê phức tạp nào.

Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu (ROE) có tầm quan trọng tối cao đối với ông và ông coi đây là thước đo tốt nhất để đánh giá mức độ hiệu quả của ban quản lý công ty. Không giống như nhiều nhà đầu tư giá trị, bao gồm cả Buffett và Charlie Munger, Neff tìm kiếm các quỹ có tỷ suất cổ tức cao.

John Neff nổi tiếng với sự hào phóng, hóm hỉnh và những hiểu biết đúng lúc của mình. Ông thảo luận về việc trong cuộc khủng hoảng 1973-1974, ông đã mua những cổ phiếu tăng trưởng không ai quan tâm như thế nào, lúc đó chúng đang “được đánh giá cao”.

Động thái này đã tiếp tục mang lại nhiều thành công cho quỹ. Nói về triết lý của mình, ông ấy nói, “Không phải lúc nào cũng dễ dàng để làm những gì không phổ biến, nhưng đó là cách bạn kiếm tiền. Tôi tìm kiếm các nguyên tắc cơ bản vững chắc, một biểu đồ tốt và một mức giá tốt.”

Theo John Neff, nếu bạn đúng, những công ty như vậy cuối cùng sẽ chuyển sang tay những người có năng lực hơn. Tuy nhiên, nếu bạn không đúng và mọi thứ không hoạt động vào cuối năm, bạn phải xem lại luận án của mình và kiểm tra xem các nguyên tắc cơ bản có bị suy giảm hay không.

Năm 1971, khi ông vẫn 70 tuổi, ông nói với một phóng viên rằng một nửa danh mục đầu tư cá nhân của ông được đầu tư vào thu nhập cố định, thay vì vốn cổ phần. Tại sao? “Tôi già rồi,” nhấn mạnh rằng những người trẻ tuổi nên đầu tư 70 đến 80% danh mục đầu tư của họ vào vốn chủ sở hữu, đặc biệt là vào những công ty tốt có P/E thấp.

Chính tại khu vực này của thị trường, John Neff đã nhìn thấy tiềm năng lớn nhất. Ông đã chống lại sự đa dạng hóa quá nhiều. Ông nói: “Nỗi ám ảnh về sự đa dạng hóa rộng rãi là con đường chắc chắn dẫn đến sự tầm thường. Thay vào đó, ông tin rằng việc lựa chọn cổ phiếu của một người là “lỗi mốt”.

Tất nhiên, điều này không đòi hỏi phải chọn bất cứ thứ gì không phổ biến, mà chỉ đơn giản là công nhận giá trị của cổ phiếu ngay cả khi chúng “không được ưa chuộng và không được ưa chuộng.”

Đối với Neff, cũng như đối với hầu hết các nhà đầu tư trái ngược, điều quan trọng là phải chống lại sự khôn ngoan thông thường.

Ví dụ, theo hầu hết các nhà đầu tư, bạn càng có nhiều thông tin thì càng tốt. Nhưng đối với Neff, quá nhiều thông tin sẽ làm xao nhãng thông tin quan trọng nhất. Xét cho cùng, như John Neff đã nói, “sự cuồng nhiệt kết thúc, các nguyên tắc cơ bản chiếm ưu thế và mọi chiếc bồn tắm đều nằm dưới đáy của chính nó.”

Hiệu suất kém hơn so với S&P 500 tại Windsor nhanh chóng bị thu hẹp và Neff nhấn mạnh một phong cách đơn giản là xác định vị trí các cổ phiếu tăng trưởng hấp dẫn trong các ngành cơ bản có thể hưởng lợi từ sự tăng trưởng dài hạn của nền kinh tế nội địa nói chung.

John Neff cũng theo đuổi cái mà ông ấy gọi là “sự tham gia được đo lường”, đó là tên ưa thích của ông cho chi phí cơ hội.

Ông ấy “đã quyết định đo lường mức độ tham gia của chúng tôi vào một cổ phiếu so với rủi ro và phần thưởng tương đối mà chúng tôi mong đợi tìm thấy ở các lĩnh vực thị trường khác.” Chẳng bao lâu sau, John Neff đã đánh bại thị trường trong ba năm liên tiếp.

Ông được tạp chí Fortune và 300 đồng nghiệp bình chọn là một trong 10 nhà đầu tư xuất sắc của thế kỷ 20.

3.3. Từ thiện

Ông Neff là nhà hảo tâm hàng đầu của Quỹ Học giả Philadelphia, nhờ đó ông đã nhận được Giải thưởng Giving Forward đầu tiên của Quỹ Giáo dục Philadelphia.

3.4. Ấn phẩm

John Neff on Investing

Neff tiết lộ câu chuyện và các kỹ thuật đầu tư của mình trong cuốn hồi ký John Neff on Investing, xuất bản năm 1999.

Thành công của ông đã làm nên lịch sử trong thế giới đầu tư. Neal Lipschutz, ở Barron’s, gọi Neff là “nhà đầu tư bậc thầy” với “sự nghiệp đáng kinh ngạc”.

Cuốn sách của Neff đã nhận được nhiều lời khen ngợi từ các nhà văn tài chính cũng như những người bình thường.

Một cộng tác viên của Publishers Weekly nhận thấy cuốn sách “khôn ngoan và hấp dẫn”.

Nhiều độc giả gọi cuốn sách của ông là sự pha trộn sâu sắc giữa lý thuyết đầu tư và tự truyện.

Bất kỳ chuyên gia đầu tư nghiêm túc nào, hoặc thậm chí là người mới bắt đầu tham gia quỹ 401(k), sẽ được hưởng lợi từ những hiểu biết sâu sắc của chuyên gia chọn cổ phiếu tuyệt vời này.… Neff nói rõ rằng một nhà đầu tư giá trị đích thực không ngại đánh cược với đám đông, ngay cả khi đám đông lớn, ồn ào và mạnh mẽ.

Martin S.Financial Analysts Journal, đã viết rằng sự nghiệp của Neff “là một tấm gương sáng về các tiêu chuẩn nghề nghiệp cao, sự phục vụ cộng đồng và trên hết là sự chính trực. Độc giả… sẽ noi gương ông ấy rất tốt.

4 . Triết lý đầu tư của John Neff

Với những phương châm đơn giản, chỉ trong thời gian chưa đầy 10 năm quỹ đầu tư do ông đứng đầu đã vươn lên trở thành một trong những quỹ đầu tư thành công và lớn nhất nước Mỹ thuở bấy giờ. Hãy cùng Sinvest nghiền ngẫm các nguyên tắc từ huyền thoại đầu tư này.

4.1. Nguyên tắc đầu tư của John Neff

Dưới đây là các nguyên tắc đầuc tư đơn giản nhưng giá trị của John Neff

Tỷ lệ P/E thấp.
Tăng trưởng cơ bản lớn hơn 7%.
Bảo vệ năng suất và tăng trưởng.
Sự đánh đổi tích cực của tổng lợi nhuận trên P/E đã trả.
Không tiếp xúc theo chu kỳ mà không có P/E bù.
Các công ty mạnh trong các lĩnh vực đang phát triển.
Nền tảng vững chắc.

Nguyên tắc đầu tư của John Neff - Đầu tư theo PE — *Nguyên tắc đầu tư của John Neff*

Phong cách của John Neff cho phép ông vượt trội hơn thị trường trong 22 trên tổng số 31 năm và phát triển Windsor thành một trong những quỹ tương hỗ lớn nhất vào năm 1985.

Neff đã chọn tìm những cổ phiếu mà thị trường đang đánh giá thấp triển vọng thu nhập có thể chuyển từ bị định giá thấp sang được định giá khá hợp lý hoặc tốt hơn khi mở rộng nhiều hoạt động kết hợp với tăng trưởng thu nhập.

Tỷ suất cổ tức là một chỉ số quan trọng khác mà John Neff theo dõi. Ông lưu ý rằng Benjamin Graham coi lợi suất là phần đảm bảo nhất cho sự tăng trưởng, vì một công ty có thể sẽ chỉ cắt giảm cổ tức của mình trong những trường hợp bất lợi nhất.

Nếu không có tỷ suất cổ tức, Neff ước tính, hiệu suất vượt trội thị trường hàng năm 3,15% của ông sẽ giảm xuống chỉ còn trên 1%.

Những điều khôn ngoan khác nêu chi tiết rằng John Neff luôn tập trung chặt chẽ vào tăng trưởng thu nhập và tỷ suất cổ tức liên quan đến P/E mà nhà đầu tư phải trả để mua cổ phiếu.

Ông cũng tin rằng lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu “cung cấp thước đo duy nhất tốt nhất về những gì ban quản lý đã đạt được bằng tiền thuộc về các cổ đông.”

4.2. Phong cách đầu tư của John Neff

#1. Có kỷ luật

John Neff từng nói kỷ luật tự giác và óc tò mò là điều quan trọng để thành công. Ngay cả khi nói đến Thị trường chứng khoán , kỷ luật là vô cùng quan trọng. Thiếu kỷ luật có thể dẫn đến thất bại cao trong giao dịch.

Kỷ luật trong thị trường chứng khoán liên quan đến ý chí và sự cống hiến để tập trung và làm việc chăm chỉ cùng với kỷ luật để bám sát kế hoạch giao dịch của bạn. Khi nói đến Đầu tư vào Thị trường Chứng khoán , bạn có cơ hội trở thành ông chủ của chính mình.

Bạn quyết định đầu tư như thế nào và đầu tư vào đâu . Để giữ cho bản thân được liên kết để có được lợi nhuận tốt nhất, mức độ kỷ luật tự giác cao là rất quan trọng.

#2. Chấp nhận rủi ro

John Neff là một nhà đầu tư thành công với bản chất trái ngược. Anh ấy từng nói rằng anh ấy đã tranh luận với thị trường chứng khoán trong cả sự nghiệp của mình.

Điều quan trọng là giữ cho tâm trí của bạn cởi mở và chấp nhận rủi ro khi cần thiết. Không chấp nhận rủi ro để thu được lợi nhuận cũng có thể gây ra thua lỗ.

Điều quan trọng cần lưu ý là rủi ro mà bạn đang chấp nhận không nên xuất phát từ quyết định cảm tính và phi lý. Thực hiện nghiên cứu của bạn và tính toán rủi ro trước khi tiến hành bất kỳ giao dịch nào.

Ngay cả khi chế độ xem không được ưa chuộng, hãy nghiên cứu về nó và sẵn sàng bước ra khỏi vùng an toàn của bạn.

#3. Tìm giá trị

John Neff đã tìm thấy giá trị trong những cổ phiếu bị hạ giá hoặc không được yêu thích. Khi không ai nhìn thấy giá trị trong một cổ phiếu, Neff đã làm. Thị trường sẽ nhanh chóng bắt kịp phát hiện của anh ta và giá cổ phiếu sẽ tự động tăng lên.

Anh ấy tin tưởng chắc chắn vào việc đầu tư P/E (Tỷ lệ thu nhập từ giá thấp) thấp . Ông cho rằng thành công của quỹ Windsor là nhờ hoạt động đầu tư có P/E thấp.

Trong 31 năm làm việc cho Windsor, ông đã đánh bại thị trường 22 lần bằng phương pháp đầu tư này. John cho rằng P/E thấp là phương pháp đầu tư đáng tin cậy nhất. Nếu bạn sở hữu một cổ phiếu, bạn chắc chắn sẽ nhận được một số tin tức tiêu cực nhưng tin tốt sẽ đến một cách bất ngờ và nó cũng có thể mang lại những lợi ích to lớn.

Các cổ phiếu P/E thấp thường ít được chú ý hơn và mọi người ít kỳ vọng hơn vào nó. Nhưng đầu tư vào cổ phiếu P/E thấp mang lại lợi ích mà không bị phạt. Bạn có thể cải thiện Hiệu suất tài chính của mình với những cổ phiếu này.

Đám đông thường bị thu hút bởi những tin tức thịnh hành và từ bỏ việc đầu tư vào những cổ phiếu có P/E thấp. Nhưng đó là không khôn ngoan để làm. Anh ấy luôn tập trung vào những cổ phiếu giảm giá hoặc không được yêu thích.

#4. Nghiên cứu ngành

John Neff đã từng nói rằng một nhà đầu tư khôn ngoan luôn nghiên cứu Ngành , sản phẩm và cơ cấu kinh tế của ngành đó. Các nhà đầu tư khôn ngoan là những người năng động và luôn tìm kiếm những cơ hội giúp họ có được giao dịch tốt nhất với lợi nhuận cao.

Những người ngủ nhất định bị mất. Đừng chạy theo đám đông hoặc bị đánh lừa bởi thị trường trượt giá. Hãy đảm bảo rằng bạn luôn đi trên đôi chân của mình để có thể có những khoản đầu tư đúng đắn.

5. Những câu nói nổi tiếng của John Neff

Hãy làm việc gì đó thông minh, đừng làm việc đã phổ biến

Làm những việc mà mọi người không làm – vốn không bao giờ là dễ dàng cả, nhưng đó mới là nơi bạn kiếm được tiền. Hãy mua các cổ phiếu trông có vẻ không tốt với các nhà đầu tư thiếu cẩn trọng, và kiên nhẫn chờ đợi cho đến khi người ta nhận ra giá trị thực của nó.”

Đầu tư và cuộc sống về hình thức khá giống nhau, sẽ là 10% những gì xảy ra với bạn và 90% cách bạn phản ứng với nó (hoặc thị trường)”.

Cổ phiếu thành công không cho bạn biết khi nào nên bán. Khi bạn cảm thấy muốn khoe khoang, có lẽ đã đến lúc bán.

Tôi không đọc, càng không làm theo, những đánh giá hay dự đoán. Tôi nghiên cứu các con số.

Thành công trong đầu tư không đòi hỏi phải có cổ phiếu hấp dẫn hay thị trường giá lên.

6. Kết luận

Trong thời đại ngày nay, tầm quan trọng của triết lý đầu tư của John Neff phụ thuộc vào cách các nhà đầu tư diễn giải triết lý đó. Triết lý của ông tập trung vào việc mua các công ty giao dịch dưới giá trị hợp lý của chúng và P/E chỉ là một công cụ cho việc đó thay vì xem xét duy nhất. Triết lý này sẽ vẫn phù hợp trong suốt thời gian miễn là các nhà đầu tư đánh đồng ‘giá rẻ’ với giá trị của một cổ phiếu thay vì giá của nó.

Những câu hỏi thường gặp.

1. John Neff mất lúc nào?

Nhà đầu tư huyền thoại John Neff, người đã đưa Quỹ Vanguard Windsor lên tầm cao mới, đã qua đời vào ngày 5 tháng 6 năm 2019. Ông để lại cho chúng ta những hiểu biết giá trị về việc lựa chọn cổ phiếu.

2. Lợi suất của quỹ tưởng hỗ John Neff quản lý là bao nhiêu?

Windsor là quỹ tương hỗ hoạt động tốt nhất trong nhiệm kỳ của ông và trở thành quỹ đóng cửa lớn nhất cho các nhà đầu tư mới trong những năm 1980. Trong suốt 31 năm của Neff, từ 1964 đến 1995, Windsor mang lại lợi nhuận hàng năm 13,7% so với 10,6% của S&P 500.