Ngã ngửa trước 7 tiêu chí chọn cổ phiếu theo Benjamin Graham?!

Q: Đầu tư và đầu cơ khác nhau như thế nào?

Graham coi các nhà đầu tư là những người có tư duy dài hạn, những người không sẵn sàng mua và bán để kiếm lời nhanh chóng. Mặt khác, các nhà đầu cơ là những nhà giao dịch rất tích cực và tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn và tổn thất tối thiểu.

Ngã ngửa trước 7 tiêu chí chọn cổ phiếu theo Benjamin Graham?!

Làm cách nào để có thể học các cách chọn cổ phiếu theo Benjamin Graham?

Đầu tư giá trị là một chiến lược đầu tư dựa trên các nguyên tắc cơ bản của hoạt động kinh doanh của công ty hơn là các yếu tố thị trường ảnh hưởng đến nó.

Nói một cách đơn giản, chiến lược này đề xuất chọn các cổ phiếu có vẻ như được giao dịch với giá thấp hơn, nhưng thực sự có giá trị nội tại hoặc giá trị sổ sách cao. Chiến lược này mang đến cho bạn cơ hội đầu tư cơ bản vào một công ty với mức giá chiết khấu vì khả năng cổ phiếu sẽ tăng đến giá trị thực của nó trong tương lai.

Bài viết dưới đây cùng khám phá 7 tiêu chí lựa chọn cổ phiếu theo Benjamin Graham nhé!

1. Đôi nét về Benjamin Graham

Benjamin Graham là một nhà đầu tư có ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán. Nghiên cứu về chứng khoán của ông đã đặt nền móng cho việc định giá cơ bản chuyên sâu được tất cả những người tham gia thị trường sử dụng trong phân tích chứng khoán ngày nay.

Năm 1928, Benjamin Graham trở thành giáo viên tại Trường Kinh doanh Columbia. Tại Trường Kinh doanh Columbia, Graham dạy đầu tư giá trị. Vào thời điểm đó, ông đã là một nhà đầu tư rất thành công và đã kiếm được rất nhiều tiền bằng cách đầu tư vào các công ty bị định giá thấp và bằng các chiến lược kiếm tiền.

Là một trong những nhà đầu tư thành công nhất và là nhà đầu tư giá trị nổi tiếng, Benjamin Graham đã viết hai cuốn sách rất có ảnh hưởng về đầu tư.

Ông đã viết “Phân tích an ninh” (1934) cùng với David Dodd. “Phân tích chứng khoán” chứa quan điểm của họ về cách định giá các công ty và cổ phần của các công ty này. “Phân tích chứng khoán” đã trở thành kinh thánh cho các nhà đầu tư.

Cuốn sách có ảnh hưởng thứ hai của Benjamin Graham, “Nhà đầu tư thông minh” (1949), đã và vẫn là một trong những cuốn sách hay nhất về đầu tư. “Nhà đầu tư thông minh” phân biệt giữa nhà đầu tư chân chính và con bạc, hoặc nhà đầu cơ. Cuốn sách này cũng là “Cuốn sách hay nhất về đầu tư”, theo Warren Buffett.

2. 7 tiêu chí lựa chọn cổ phiếu theo Benjamin Graham

Chính Benjamin Graham đã đưa ra những nguyên tắc đầu tư vào cổ phiếu và ông được coi là một trong những nhà đầu tư giá trị tốt nhất từng tồn tại.

7 tiêu chí chọn cổ phiếu bao gồm:

2.1. Đánh giá chất lượng

Khi chọn một cổ phiếu, không nhất thiết phải tìm những công ty có chất lượng tốt nhất. Ngay cả những doanh nghiệp trung bình cũng có thể có những chất lượng cao.

Để đánh giá chất lượng, hãy sử dụng một thủ thuật đơn giản: xem S&P Thu nhập và Xếp hạng cổ tức của công ty.

Nói cách khác, một công ty không nhất thiết phải tạo ra làn sóng trên thị trường hoặc thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư với xếp hạng chất lượng rất cao.

Tuy nhiên, điều quan trọng là công ty đó có thành tích tốt (lịch sử) và có dấu hiệu tăng trưởng (tương lai).

2.2. Đòn bẩy tài chính

Tránh các công ty có nợ cao hơn nhiều so với tài sản hiện tại của họ. Một công ty có gánh nặng nợ thấp có nhiều khả năng bền vững hơn và sẽ không cần phải từ bỏ tài sản cố định của mình để trả nợ, đặc biệt là trong thời kỳ hỗn loạn.

Graham khuyên nên chọn các công ty có nợ không vượt quá 110% tài sản lưu động ròng (đối với các công ty công nghiệp).

Công thức đầu tư giá trị là: Tỷ lệ Tổng Nợ /Tài sản Hiện tại nhỏ hơn 1,10. Dữ liệu này có thể được tìm thấy trên nhiều trang web.

2.3. Thanh khoản của Công ty

Phù hợp với điểm trước, khả năng thanh toán của công ty được biểu thị bằng tỷ lệ hiện tại: tỷ lệ Tài sản lưu động trên Nợ phải trả.

Đầu tư giá trị khuyến khích bạn chọn một công ty có tài sản ngắn hạn ít nhất gấp 1,5 lần nợ ngắn hạn của nó. Tỷ số này cho biết khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của công ty.

2.4. Tăng trưởng thu nhập tích cực

Chọn các Công ty có tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu dương. Sử dụng thu nhập của công ty trong 5 năm qua làm hồ sơ theo dõi.

Các công ty có thu nhập tăng hàng năm mà không bị thâm hụt là một lựa chọn an toàn hơn. Sử dụng nguyên tắc này, bạn giảm thiểu rủi ro của mình bằng cách đầu tư vào những công ty an toàn nhất trong một ngành hoặc lĩnh vực cụ thể.

2.5. Tỷ lệ giá trên thu nhập

Chọn cổ phiếu theo Benjamin Graham – Tỷ lệ giá trên thu nhập

Theo Graham, cần phải tính đến sự tăng trưởng tích lũy trong vài năm qua khi đầu tư vào một công ty. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) cho biết khả năng sinh lời của công ty. Tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) là tỷ lệ giữa EPS với giá cổ phiếu của công ty.

Mẹo ở đây là đầu tư vào các công ty có Tỷ lệ P/E từ 8,5 trở xuống. Các công ty bán với giá thấp so với EPS thường bị định giá thấp, có nghĩa là giá trị sẽ tăng lên.

Lưu ý: Tiêu chí này không tính đến các công ty tăng trưởng cao và tỷ lệ P/E khác nhau tùy theo ngành/ngành. Do đó, hãy luôn xem xét tỷ lệ P/E của các đối thủ cạnh tranh của công ty trước khi quyết định.

2.6. Tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách

Tìm các công ty có tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (P/BV) nhỏ hơn 1,20. Tỷ lệ P/BV được tính bằng cách chia giá cổ phiếu hiện tại cho giá trị sổ sách gần đây nhất trên mỗi cổ phiếu của một công ty.

Giá trị sổ sách cung cấp một dấu hiệu tốt về giá trị cơ bản của một công ty. Đầu tư vào các cổ phiếu bán gần hoặc thấp hơn giá trị sổ sách của chúng có ý nghĩa từ góc độ đầu tư giá trị.

2.7. Cổ tức

Một nguyên tắc đơn giản và dễ hiểu khác, được cung cấp bởi chuyên gia đầu tư. Đầu tư vào những công ty mang lại lợi nhuận, đó cũng là một nguyên tắc mà Warren Buffet tuân thủ chặt chẽ. Các công ty trả cổ tức sẽ giúp bạn tạo thu nhập thụ động.

Vào năm 2021, khi sự biến động của cổ phiếu trở nên khó hiểu và có thể gây nhầm lẫn cho các nhà đầu tư lần đầu, thì sẽ là khôn ngoan nếu bạn tìm hiểu thêm một chút về chiến lược này.

Nhiều nhà đầu tư bán lẻ đã mắc phải những sai lầm không thể sửa chữa do lên các chuyến tàu cường điệu và theo dõi các nhà đầu tư khác mà không thực hiện sự thẩm định của họ. Mặc dù đầu tư giá trị, theo mặc định, rủi ro sẽ thấp hơn vì đây là cách đầu tư sáng suốt hơn.

cổ tức — Chọn cổ phiếu theo Benjamin Graham – Cổ tức

3. Công thức lựa chọn cổ phiếu theo Benjamin Graham là gì?

Trong ấn bản năm 1974 của cuốn sách Phân tích chứng khoán , Benjamin Graham đã đưa ra công thức sau để tính toán giá trị nội tại của một công ty đang phát triển ổn định.

Giá trị nội tại = EPS * [(PE không tăng trưởng + (giá trị số nhân * G)) * X] / Y

TRong đó:

EPS = Thu nhập trên mỗi cổ phiếu của công ty trong 12 tháng gần nhất (Đây là khoảng thời gian tính là dài hạn).
PE không tăng trưởng = Tỷ lệ giá trên thu nhập (PE) của một cổ phiếu tăng trưởng bằng 0. Graham đã sử dụng 8,5.

Các nhà phân tích thận trọng sử dụng 7 hoặc thậm chí 6. Một số nhà phân tích sử dụng 9 hoặc 10 mặc dù đây là những tỷ lệ PE cao đối với một công ty không tăng trưởng. 7,5 hoặc 8 là giá trị hợp lý.
G = Tốc độ tăng trưởng thu nhập của công ty. Sử dụng trung bình của 7-10 năm gần đây.
Giá trị số nhân = Đây là một số từ 1 đến 2 được nhân với G. Nó phụ thuộc vào tốc độ phát triển của công ty. Graham đã sử dụng 2.

Ngày nay, 2 chỉ được sử dụng cho các công ty có lợi nhuận nhưng tăng trưởng chậm. Hầu hết các công ty có tốc độ tăng trưởng thu nhập khá đều nhận được hệ số nhân là 1,25 hoặc 1,5.

Các công ty tăng thu nhập rất nhanh thường được gán hệ số nhân là 1, tức là G không được nhân với bất kỳ thứ gì vì bản thân G đã lớn.
X = Tỷ suất sinh lợi phi rủi ro. Đây là lợi suất hiện tại của trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm. Điều này dễ dàng tìm thấy trực tuyến.
Y = Đây là lợi suất hiện hành của trái phiếu doanh nghiệp được xếp hạng AAA. Điều này dễ dàng tìm thấy trực tuyến.

Ở đây chúng tôi đã trình bày công thức ở dạng cơ bản nhất. Graham đã sử dụng các con số thực tế cho một số giá trị này dựa trên tình hình trên thị trường tài chính Hoa Kỳ vào thời điểm đó.

Tuy nhiên, tùy thuộc vào mỗi nhà đầu tư hoặc nhà phân tích sử dụng các ước tính của riêng mình dựa trên các điều kiện thị trường tại thời điểm tính toán.

Điều quan trọng là phải hiểu rằng công thức đưa ra giá trị gần đúng của giá trị nội tại. Nó không phải là một viên đạn bạc để tìm ra giá trị nội tại của bất kỳ công ty nào.

Ngoài ra, công thức sẽ không hoạt động đối với các công ty không có lịch sử thu nhập.

Điều gì sẽ xảy ra nếu EPS hiện tại là số âm, tức là công ty đã lỗ trong 12 tháng qua?

Sau đó, bạn sẽ cần sử dụng giá trị hợp lý của thu nhập với giả định rằng công ty có thể vượt qua các vấn đề ngắn hạn.

Điều gì sẽ xảy ra nếu bạn nghĩ rằng công ty không thể vượt qua các vấn đề ngắn hạn và thua lỗ có thể tiếp tục trong một vài năm?

Trong trường hợp đó, không sử dụng công thức này. Rất khó để tìm ra giá trị nội tại cho những công ty như vậy.

4. Kết luận

Bài viết trên Sinvest đã đưa ra 7 cách chọn cổ phiếu theo Benjamin Graham. Mỗi nhà đầu tư sẽ có những phong cách và lựa chọn khác nhau, nhưng những gì Graham để lại đều là những kinh nghiệm quý giá của ông.

Những câu hỏi thường gặp

1. Đầu tư và đầu cơ khác nhau như thế nào?

Graham coi các nhà đầu tư là những người có tư duy dài hạn, những người không sẵn sàng mua và bán để kiếm lời nhanh chóng. Mặt khác, các nhà đầu cơ là những nhà giao dịch rất tích cực và tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn và tổn thất tối thiểu.