Benjamin Graham là ai? Tiểu sử & Triết lý đầu tư của Graham
Đã tham gia thị trường chứng khoán thì chắc chắn 1 lần bạn đã được nghe đến Warren Buffett hay Charlie Munger. Đằng sau sự thành công của những huyền thoại này không thể kể đến sự dẫn dắt của người thầy, người tạo nên một lứa học trò tài năng. Ông chính là Benjamin Graham – Người thầy vĩ đại mà Sinvest muốn giới thiệu cho các bạn hôm nay. Vậy Benjamin Graham là ai?
1. Benjamin Graham là ai?
Benjamin Graham là một nhà đầu tư có ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán. Nghiên cứu về chứng khoán của ông đã đặt nền móng cho việc định giá cơ bản chuyên sâu được tất cả những người tham gia thị trường sử dụng trong phân tích chứng khoán ngày nay.
Ông là một nhà kinh tế và nhà đầu tư chuyên nghiệp người Mỹ. Graham được coi là người đầu tiên đề xuất phương pháp đầu tư giá trị, một phương pháp đầu tư mà ông bắt đầu giảng dạy tại Trường Kinh doanh Columbia vào năm 1928 và sau đó được tinh chỉnh với David Dodd thông qua các ấn bản khác nhau của cuốn sách nổi tiếng của họ về Phân tích Chứng khoán ..
Các môn đệ của Graham bao gồm Warren Buffett, William J. Ruane, Irving Kahn, Walter J. Schloss và những người khác. Buffett, người cho rằng Graham đã tạo nền tảng cho ông bằng một khuôn khổ đầu tư trí tuệ hợp lý, đã mô tả ông là người có ảnh hưởng lớn thứ hai trong cuộc đời ông sau chính cha mình.
Trên thực tế, Graham có ảnh hưởng lớn đến các sinh viên của mình đến nỗi hai người trong số họ, Buffett và Kahn, đã đặt tên con trai của họ là Howard Graham Buffett và Thomas Graham Kahn theo tên ông.
Cuốn sách nổi tiếng của ông – Nhà đầu tư thông minh đã được công nhận là tác phẩm nền tảng trong lĩnh vực đầu tư giá trị.
2. Cuộc đời của Benjamin Graham
Để hiểu thêm Benjamin Graham là ai, mời các bạn theo dõi thêm những thông tin cơ bản về cuộc sống và những mối quan hệ của ông.
2.1. Bối cảnh gia đình
Benjamin Graham sinh ra là Benjamin Grossbaum vào ngày 9 tháng 5 năm 1894 tại London, Anh trong một gia đình Do Thái.
Cha mẹ ông, Isaac M. và Dorothy Grossbaum, di cư đến Hoa Kỳ khi ông mới một tuổi, cuối cùng định cư ở New York, nơi Isaac bắt đầu kinh doanh xuất nhập khẩu.
Năm 1903, Isaac Grossbaum qua đời, để lại người vợ chăm sóc cậu con trai 9 tuổi Benjamin và hai người em Leon và Victor. Trong khi cô ấy vẫn có thể xoay sở, Cuộc khủng hoảng ngân hàng năm 1907 đã cướp đi số tiền tiết kiệm của cô ấy, buộc cả gia đình phải chuyển đến sống với Maurice Gerad, anh trai của Dorothy.
2.2. Thời niên thiếu
Cuộc sống cơ cực của Benjamin Gramham trong giao đoạn khốn khó thuở niên thiếu cùng mẹ đã khiến ông nỗ lực rất nhiều.
Ông luôn là học sinh xuất sắc trong quá trình học tập tại trường.
2.3. Học vấn
Là một học sinh xuất sắc ở trường, Benjamin vào Đại học Columbia nhờ học bổng, tốt nghiệp năm 1914 với tư cách là á khoa của lớp. Vào thời điểm đó, ông ấy mới 20 tuổi và sẵn sàng làm giàu bằng một bước đi táo bạo và không chính thống.
Vài tuần trước khi tốt nghiệp, trường Đại học đã mời ông giảng dạy ở ba khoa khác nhau: triết học Hy Lạp và Latinh, tiếng Anh và toán học. Mặc dù công việc sẽ mang lại cho ông sự an toàn về tài chính, nhưng ông đã từ chối lời đề nghị và gia nhập Phố
Graham thành lập công ty riêng của mình và ba năm sau thành lập công ty hợp tác Graham-Newman vào năm 1926. Ông bắt đầu giảng dạy các lớp tài chính với tư cách là giáo sư tại Đại học Columbia vào năm 1928.
2.4. Hôn nhân
Benjamin Graham kết hôn ba lần; nhưng người ta biết rất ít về vợ hoặc con của ông.
Người vợ đầu tiên của ông, vẫn chưa rõ tên, ban đầu là một giáo viên dạy khiêu vũ. Mặc dù sau đó cô ấy đã từ bỏ sự nghiệp của mình để chăm sóc gia đình nhưng cô ấy vẫn phải tiếp tục công việc giảng dạy sau sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1929.
Graham ly dị người vợ đầu tiên vào năm 1937, kết hôn với một nữ diễn viên trẻ vào năm sau. Nhưng cuộc hôn nhân này cũng ngắn ngủi. Ông nhanh chóng ly hôn với cô ấy để kết hôn với thư ký của mình, Estelle Messing Graham.
Estelle, còn được gọi là Estie, được mô tả là “một người ấm áp, cho đi và không phán xét”.Với Estelle, ông có một con trai, Benjamin Graham Jr. Từ hai cuộc hôn nhân trước, ông có thêm ít nhất hai con trai nữa; Newton, chết vì bệnh viêm màng não cột sống khi mới 8 tuổi và Newton II, người đã phục vụ trong Quân đội Hoa Kỳ.
Năm 1954, con trai thứ hai của ông là Newton II, khi đang ở Pháp, đã tự sát. Khi nhận được tin, Graham đã đến Pháp để sắp xếp cho những nghi thức cuối cùng của mình. Ở đó, ônh gặp Marie Louise Amigues, người mặc dù hơn Newton hai mươi tuổi nhưng lại có quan hệ tình cảm với ông.
Cuối cùng thì Graham và Amigues nảy sinh tình cảm và Graham bắt đầu dành nhiều thời gian hơn cho cô ấy. Năm 1965, anh nói với Estelle rằng ông sẽ ở với cô ở California trong sáu tháng và dành sáu tháng còn lại với Amigues ở Pháp.
Khi Estelle từ chối lời đề nghị, Benjamin đã chọn rời đi.
Vào ngày 21 tháng 9 năm 1976, Graham qua đời tại Aix-en-Provence, Pháp, hưởng thọ 82 tuổi.
3. Quá trình xây dựng sự nghiệp
Benjamin Graham nổi tiếng với tư cách là một nhà kinh tế học và một nhà đầu tư.
Ông đặc biệt được ghi nhận vì đã giáo dục thế giới về lập kế hoạch chiến lược đầu tư, đặc biệt là khi ông giới thiệu kỹ thuật phân tích chứng khoán được các nhà đầu tư trên toàn thế giới sử dụng ngày nay để xác định sự cân bằng giữa lợi nhuận và rủi ro của chứng khoán tài chính.
3.1. Chức vụ nắm giữ
Graham thành lập công ty riêng của mình và ba năm sau thành lập công ty hợp tác Graham-Newman vào năm 1926.
Ông bắt đầu giảng dạy các lớp tài chính với tư cách là giáo sư tại Đại học Columbia vào năm 1928.
Công việc của Graham đã có ảnh hưởng đến việc đánh giá và thực hành đầu tư của những người tham gia thị trường chứng khoán lúc bấy giờ và bây giờ; vì lý do này, ông được ca ngợi là “Cha đẻ của Phân tích Chứng khoán” và “Cha đẻ của Đầu tư Giá trị”
3.2. Thành tựu
Năm 1914, Benjamin bắt đầu sự nghiệp của mình với tư cách là người đưa tin tại Newburger, Henderson và Loeb, một công ty môi giới ở Phố Wall. Vào thời đó, nó được coi là một bước tiến mang tính cách mạng bởi vì vào thời điểm đó, sinh viên tốt nghiệp đại học không coi môi giới chứng khoán là một lựa chọn nghề nghiệp.
Ban đầu, công việc chính của ông ấy là viết điểm trên bảng đen; nhưng theo thời gian, khi ông chiếm được lòng tin của những người chủ bằng trí thông minh bẩm sinh của mình, ông được giao những trách nhiệm khác. Chẳng mấy chốc, ông ấy đã làm nghiên cứu tài chính cho công ty.
Thăng tiến một cách đặc biệt nhanh chóng, ông trở thành đối tác của Newburger, Henderson và Loeb vào năm 1920. Ông nhanh chóng kiếm được 50.000 đô la mỗi năm.
Mối quan hệ hợp tác mới được hình thành
Năm 1926, Benjamin Graham thành lập Graham Newman Co cùng với Jerome Newman, một nhà môi giới khác ở Phố Wall. Đó thực sự là một mối quan hệ đối tác mang tính cách mạng khi họ áp dụng một số chiến lược triệt để, không chỉ bảo vệ các khoản đầu tư của khách hàng mà còn cho phép họ mang lại lợi nhuận 670% trong khoảng thời gian mười năm. .
Trong khi đặt cược rằng giá một cổ phiếu cụ thể sẽ tăng, họ sẽ đặt cược đồng thời rằng giá của một cổ phiếu khác sẽ giảm. Bằng cách này, họ có thể sử dụng đầy đủ các nguồn lực sẵn có mà không cần phải giữ tiền mặt dự trữ, vượt trội hơn 40% so với các quỹ tương hỗ hàng đầu.
Giai đoạn 1926-1928, thương vụ cổ phiếu ông dành thời gian quan tâm nhiều nhất chính là Công ty Đường ống Phương Bắc, sau một thời gian thu mua và tạo ảnh hưởng, năm 1928 ông được trao quyền lãnh đạo công ty này.
Khủng hoảng thị trường chứng khoán
Thành công của Graham trong vụ đường ống phía Bắc đã mở ra một con đường khác cho ông. Năm 1928, ông gia nhập Trường Kinh doanh Columbia thuộc Đại học Columbia với tư cách là giảng viên, vị trí mà ông giữ cho đến năm 1955.
Năm 1929, khi thị trường chứng khoán trải qua một cuộc khủng hoảng lớn, dẫn đến Đại suy thoái, Công ty hợp tác Graham Newman đã mất phần lớn cổ phiếu của họ; nhưng vẫn xoay sở để duy trì hoạt động. Cuối cùng họ đã lấy lại được tài sản của mình; không bao giờ thua lỗ nữa, hưởng lợi nhuận trung bình hàng năm là 17% cho đến năm 1956.
Sự sụp đổ của thị trường chứng khoán cũng khiến ông phải suy nghĩ, dẫn đến việc xuất bản cuốn sách đầu tiên của ông, ‘Phân tích chứng khoán’ vào năm 1934. Đồng viết với David Dodd, đây là cuốn sách đầu tiên đề cập đến việc nghiên cứu đầu tư một cách có hệ thống.
Năm 1948, Graham Newman Co đã mua Công ty Bảo hiểm Nhân viên Chính phủ. Vì một quỹ đầu tư không thể sở hữu một công ty bảo hiểm nên họ đã biến nó thành một công ty đại chúng, phân phối cổ phiếu cho các nhà đầu tư.
Năm 1949, ông xuất bản tác phẩm nổi tiếng của mình, ‘Nhà đầu tư thông minh’. Đồng thời, ông tiếp tục đóng một vai trò quan trọng trên thị trường chứng khoán, mua những cổ phiếu được giao dịch thấp hơn nhiều so với giá trị thanh lý của các công ty và do đó ông tiếp tục kiếm được lợi nhuận từ cổ phiếu đồng thời giảm thiểu rủi ro giảm giá.
Những năm cuối đời
Năm 1956, Benjamin Graham giải thể quan hệ đối tác với Newman và rút lui khỏi thị trường chứng khoán. Sau đó, ông chuyển đến California, giảng dạy tại Đại học California, Los Angeles và cả Trường Quản lý Anderson, New Mexico. Đồng thời, ông cũng giữ nhà ở New York và thường xuyên sang Pháp.
Mặc dù đã giải thể công ty hợp danh nhưng sự quan tâm của ông đối với thị trường chứng khoán không hề giảm đi. Ông đã dành phần lớn cuộc đời đã nghỉ hưu của mình để nghĩ ra các công thức đơn giản hóa giúp các nhà đầu tư trung bình đầu tư vào cổ phiếu. Ông cũng viết nhiều về các chính sách tiền tệ.
Vào ngày 21 tháng 9 năm 1976, Graham qua đời tại Aix-en-Provence, Pháp, hưởng thọ 82 tuổi.
Mối quan hệ với Warrant Buffet
Một đệ tử đáng chú ý của Benjamin Graham là Warren Buffett, một trong những sinh viên của ông tại Đại học Columbia. Sau khi tốt nghiệp, Buffett làm việc cho công ty của Graham, Graham-Newman Corporation, cho đến khi Graham nghỉ hưu. Buffett, dưới sự hướng dẫn của Graham và các nguyên tắc đầu tư giá trị, đã trở thành một trong những nhà đầu tư thành công nhất mọi thời đại.
3.3. Từ thiện
Không có tài liệu nào chỉ ra việc Benjamin Graham có từ thiện hay không và từ thiện bao nhiêu.
3.4. Ấn phẩm
Cuốn sách đầu tiên của ông, Security Analysis, được xuất bản vào năm 1934. Cuốn sách này là sự hợp tác với David Dodd, một cựu sinh viên của Graham tại trường đại học.
Cuốn sách đã thu hút được rất nhiều sự chú ý và nhanh chóng được công nhận là “điểm tham chiếu cho đầu tư, một địa vị tương đương kinh thánh cho lĩnh vực đầu tư.
“Thông qua công việc của mình với Dodd, Graham đã đưa ra khái niệm về giá trị nội tại và biên độ an toàn, nhằm mục đích loại bỏ khía cạnh đầu cơ của các khoản đầu tư chứng khoán thông qua phân tích cơ bản về giá trị cổ phiếu.
Năm 1949, Graham xuất bản cuốn sách thứ hai của mình, Nhà đầu tư thông minh.
Cuốn sách trình bày chi tiết hơn các khái niệm về phân tích chứng khoán và giới thiệu khái niệm đầu tư giá trị. Đầu tư giá trị kêu gọi các nhà đầu tư xác định giá trị nội tại của cổ phiếu thay vì giao dịch dựa trên xu hướng; nó dựa trên phân tích tài chính (sự hiểu biết về doanh thu của công ty và mô hình kinh doanh) cũng như phân tích rủi ro nghiêm ngặt.
Warren Buffet, người từng học với Graham, nói về Nhà đầu tư thông minh rằng đó là “cuốn sách hay nhất về đầu tư từng được viết”.
4. Triết lý đầu tư của Benjamin Graham
Benjamin Graham được coi là người sáng lập ngành phân tích chứng khoán và đặc biệt là đầu tư giá trị. Theo Graham và Dodd, đầu tư giá trị là tìm ra giá trị nội tại của một cổ phiếu phổ thông độc lập với giá thị trường của nó.
Bằng cách sử dụng các yếu tố của công ty như tài sản, thu nhập và chi trả cổ tức, giá trị nội tại của cổ phiếu có thể được tìm thấy và so sánh với giá trị thị trường của nó. Nếu giá trị nội tại cao hơn giá hiện tại, nhà đầu tư nên mua và nắm giữ cho đến khi xảy ra sự đảo chiều.
Nói tóm lại, ông đã hệ thống hóa toàn bộ quá trình đánh giá các công ty, tất cả đều nhằm mục tiêu tìm ra những khoản đầu tư có rủi ro thấp (hoặc không có rủi ro) sẽ mang lại lợi nhuận trong thời gian dài.
4.1. Nguyên tắc đầu tư
Graham thích phân tích và định lượng một doanh nghiệp theo sáu yếu tố.
- Khả năng sinh lời
- Sự ổn định
- Tăng trưởng thu nhập
- Tình hình tài chính
- Cổ tức
- Lịch sử giá
Các nguyên tắc đầu tư chính của Benjamin Graham:
- Đầu tư với biên độ an toàn
- Dự đoán sự biến động và hưởng lợi từ nó
- Lựa chọn loại hình đầu tư phù hợp với bạn, đầu tư giá trị hoặc đầu cơ.
Graham là người ủng hộ mạnh mẽ thị trường hiệu quả. Nếu thị trường không hiệu quả, thì quan điểm đầu tư giá trị sẽ trở nên vô nghĩa vì nguyên tắc cơ bản của đầu tư giá trị nằm ở khả năng thị trường cuối cùng điều chỉnh về giá trị nội tại của chúng.
Cổ phiếu phổ thông sẽ không duy trì tình trạng lạm phát hay chạm đáy mãi mãi bất chấp sự phi lý của các nhà đầu tư trên thị trường.
Benjamin Graham lưu ý rằng do sự bất hợp lý của các nhà đầu tư, bao gồm các yếu tố khác như không thể dự đoán tương lai và sự biến động của thị trường chứng khoán, việc mua các cổ phiếu bị định giá thấp hoặc không được ưa chuộng chắc chắn sẽ mang lại một biên độ an toàn, tức là phòng cho lỗi của con người, cho nhà đầu tư.
Ngoài ra, các nhà đầu tư có thể đạt được biên độ an toàn bằng cách mua cổ phiếu của các công ty có tỷ suất cổ tức cao và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu thấp , đồng thời đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ .
Trong trường hợp một công ty phá sản, biên độ an toàn sẽ giảm thiểu những tổn thất mà nhà đầu tư phải gánh chịu. Graham thường mua các cổ phiếu giao dịch ở mức 2/3 giá trị thực ròng của chúng như là mức dự phòng an toàn của ông.
4.2. Triết lý đầu tư
Những triết lý đầu tư của Graham được thể hiện nhiều trong cuốn sách Nhà đầu tư thông minh.
Graham đã viết rằng chủ sở hữu cổ phiếu vốn chủ sở hữu trước hết nên coi chúng là quyền sở hữu một phần doanh nghiệp.
Với quan điểm đó, người sở hữu cổ phiếu không nên quá quan tâm đến sự biến động thất thường của giá cổ phiếu, vì trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán hoạt động như một cỗ máy biểu quyết, nhưng trong dài hạn, nó hoạt động như một cỗ máy cân giá trị thực về lâu dài sẽ được phản ánh trong giá cổ phiếu của nó).
Graham phân biệt giữa nhà đầu tư thụ động và chủ động. Nhà đầu tư thụ động, thường được gọi là nhà đầu tư phòng thủ, đầu tư thận trọng, tìm kiếm cổ phiếu giá trị và mua trong dài hạn.
Mặt khác, nhà đầu tư tích cực là người có nhiều thời gian, sở thích và có thể có nhiều kiến thức chuyên môn hơn để tìm kiếm các giao dịch mua đặc biệt trên thị trường.
Graham khuyến nghị các nhà đầu tư nên dành thời gian và công sức để phân tích tình hình tài chính của các công ty. Khi một công ty có sẵn trên thị trường với mức giá chiết khấu so với giá trị nội tại của nó, sẽ tồn tại một “biên độ an toàn” khiến nó phù hợp để đầu tư.
Câu chuyện ngụ ngôn yêu thích của Graham là câu chuyện về Ngài Thị trường, một người hàng ngày xuất hiện trước cửa nhà nắm giữ cổ phiếu đề nghị mua hoặc bán cổ phiếu của anh ta ở một mức giá khác. Hiếm khi mức giá do Mr. Thị trường đưa ra có vẻ hợp lý, nhưng hầu hết trường hợp nó đều nực cười.
Nhà đầu tư có thể tự do đồng ý với giá niêm yết và giao dịch với anh ta, hoặc hoàn toàn phớt lờ anh ta. Ngài thị trường không bận tâm điều này, và sẽ trở lại vào ngày hôm sau để báo giá khác. Vấn đề là nhà đầu tư không nên coi những ý tưởng bất chợt của Ngài Thị trường là yếu tố quyết định giá trị cổ phiếu mà nhà đầu tư sở hữu.
Anh ta nên kiếm lợi từ sự điên rồ của thị trường hơn là tham gia vào nó. Nhà đầu tư tốt nhất nên tập trung vào kết quả hoạt động thực tế của công ty mình và nhận cổ tức, thay vì quá quan tâm đến hành vi phi lý thường thấy của Ngài Thị trường.
Graham đã chỉ trích các tập đoàn vào thời của ông vì báo cáo tài chính lộn xộn và bất thường khiến các nhà đầu tư khó nhận ra tình trạng tài chính thực sự của doanh nghiệp.
Ông là người ủng hộ việc trả cổ tức cho các cổ đông hơn là các doanh nghiệp giữ tất cả lợi nhuận của họ dưới dạng thu nhập giữ lại.
Ông cũng chỉ trích những người khuyên rằng nên mua một số loại cổ phiếu ở bất kỳ mức giá nào vì triển vọng tăng giá cổ phiếu bền vững mà không có sự phân tích kỹ lưỡng về tình hình tài chính thực tế của doanh nghiệp. Những quan sát này vẫn cực kỳ phù hợp cho đến ngày nay.
5. Những câu nói nổi tiếng của Benjamin Graham
- 1. Đầu tư là đơn giản, nhưng không hề dễ dàng
- 2. Thật sự là rất phi lý khi nghĩ rằng ngồi đọc phân tích và dự báo của các báo đài, thông tin đại chúng mà có thể đầu tư thành công.
- 3. Trong ngắn hạn thị trường là một cái máy bỏ phiếu bầu chọn hai phe mua và bán. Còn trong dài hạn, nó là một cái bàn cân, cân rõ trọng lượng của từng doanh nghiệp.
- 4. Để đạt được kết quả đầu tư có thể chấp nhận được dễ dàng hơn mọi người nghĩ; nhưng để đạt được kết quả đầu tư vượt trội thì khó hơn người ta nhìn nhận rất nhiều.
- 6. Nếu bạn đang mua cổ phiếu như đi mua sắm, thì hãy chọn cách như đi mua rau củ (chờ khuyến mãi, giảm giá) chứ đừng chọn cách như đi mua nước hoa, mỹ phẩm (giá đắt hơn giá trị).
- 7. Đầu tư là một trò chơi đầu tư cho tương lai, không có niềm tin cho tương lai thì bạn không thể đầu tư được.
- 8. Một nhà đầu tư sẽ không thể làm chủ cảm xúc của mình khi lợi nhuận không xứng đáng với khoản đầu tư.
- 9. Mọi thứ hoàn hảo thì rất khó tìm ra vì chúng rất hiếm, doanh nghiệp cũng vậy. Hoặc là không tìm, hoặc là kiên nhẫn với nó.
- 10. Nếu bạn bỏ ra quá nhiều tiền (mua giá đắt) để mua một công ty rất tốt thì đó không phải là chiến lược đầu tư tốt.
6. Kết luận
Benjamin Graham là một nhà đầu tư giá trị nổi tiếng, giảng viên, nhà nghiên cứu chứng khoán tài chính và cố vấn cho nhà đầu tư tỷ phú Warren Buffet. Được biết đến như là “cha đẻ của đầu tư”, những giá trị mà ông để lại trong các cuốn sách của mình đã giới thiệu phương pháp đầu tư giá trị cho thế giới tài chính và đầu tư.
Qua bài viết này, Sinvest cũng giúp bạn trả lời cho Benjamin Graham là ai và những bước đi trong sự nghiệp của ông. Nếu có bất cứ thắc mắc hay chia sẻ gì, đừng ngần ngại để lại bình luận ngay dưới bài viết này nhé!
Những câu hỏi thường gặp
1. Giải thưởng Dodd và Graham là ai?
Giải thưởng Graham và Dodd, để vinh danh các cựu giáo sư tài chính của Đại học Columbia, Benjamin Graham và David Dodd, công nhận những người xuất sắc trong nghiên cứu và viết tài chính trên Tạp chí Phân tích Tài chính.
2. Benjamin Graham được biết đến vì điều gì?
Benjamin Graham được coi là người sáng lập ngành phân tích chứng khoán và đặc biệt là đầu tư giá trị.
3. Ba nguyên tắc đầu tư theo Benjamin Graham là gì?
Các nguyên tắc đầu tư chính của Benjamin Graham là:
- Đầu tư với biên độ an toàn
- Dự đoán sự biến động và hưởng lợi từ nó
- Biết bạn giỏi loại hình đầu tư nào; nói cách khác, hãy biết bạn là kiểu nhà đầu tư nào.
Nguồn: Tổng hợp
